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武岳峰动态

武岳峰击败赛普拉斯,成功收购芯成半导体

时间:2015-07-07 来源:中国电子报 http://epaper.cena.com.cn/content/2015-07/07/content_404195.htm 作者:陈炳欣

  近日,总部设在美国加州Santa Clara的芯成半导体(ISSI)在临时召开的股东大会上投票通过了以武岳峰资本为首的中国资本联合体并购芯成的协议。这意味着中国资本和赛普拉斯(Cypress)公司之间激烈的竞购战随着中国资本的胜出告一段落。

  促进存储产业发展

  对此,芯谋咨询首席分析师顾文军指出:“并购协议的达成,对中国资本来说虽然只是一个阶段性胜利,但却是最为重要的一关!从公司签订合作协议,到赛普拉斯半路跳出,历经了多个加价竞拍提价回合,终于获得股东们的认可,实属不易!”

  武岳峰资本此次对芯成半导体的收购可谓一波三折。3月12日宣布与芯成半导体达成约束性收购协议,收购价格为每股19.25美元,总价格约为6.395亿美元,并预计交易将在第三季度完成。但很快就引来了搅局者。5月13日,Cypress宣布以每股19.75美元非约束性要约收购芯成;16天后,武岳峰资本与芯成签订了补充协议,将收购价格上调为至每股20美元;Cypress立即宣布将收购价格提升至每股20.25美元。6月18日,Cypress又将收购价格提升至每股21.25美元,武岳峰资本旋即于6月19日将价格提至22美元;Cypress很快又加价至22.25美元,武岳峰资本23日跟进提价至23美元。

  武岳峰资本之所以如此重视ISSI,形成与Cypress竞相加价的局面,与ISSI的主营业务有关。资料显示,ISSI以设计与销售SRAM、中低密度DRAM、EEPROM等集成电路产品为主,应用范畴多在汽车、工业、医疗、网络、移动通信、电子消费产品,ISSI主要致力于95纳米与65纳米产品设计与研发。

  比起DRAM产业,SRAM的市场虽然较小,但依然不可忽视。存储芯片是集成电路最重要的领域之一,对电子产品来说,它就像粮食一样不可或缺,哪里有数据哪里就需要存储。目前存储芯片占半导体产业总产值的22%,占晶圆产能和资本支出的近1/3。伴随大数据、物联网等新兴产业的发展,对存储芯片的需求还将进一步增多。

  为此,我国积极推进存储芯片的国产化进程,2014年发布的《国家集成电路产业发展推进纲要》中特别指出要发展新型存储等关键芯片产业,抢占未来发展的制高点。一旦芯成半导体收购成功,对我国存储产业将是一个促进。目前中国的DRAM目前仅有从奇梦达分拆出来的华芯半导体一家,发展DRAM等存储产业,最快的途径就是并购。在2014年5.6亿美元的SRAM市场中,Cypress以2.25亿美元的市场份额高居榜首,芯成半导体则以0.95亿美元位列第二。对赛普拉斯而言,收购芯成半导体将扩大市场占有率,获取更优的市场地位。但是,“对中国而言,发展存储是产业的需求。”莫大康指出。其中意议将更加重大。

  还只是阶段性胜利

  与赛普拉斯间进行的竞购战中国资本胜出,表明面向集成电路的中国资本投资公司正在走向成熟。“这是中国资本国际并购第一次遇到这样艰难的硬仗。这次中国资本联合体开了先河,积累了经验,相信这对中国力量以后更从容、更自信、更专业、更有经验地参与国际并购是一笔巨大的财富。”顾文军表示。

  莫大康表示:“一家公司接受兼并会考虑什么?一是出价高,对于股东有利;二是兼并之后,公司中长期的利益,股价上升?还是下降?三是社会责任,会否造成垄断,影响其它公司的发展。”此次最终赛普拉斯报价为每股22.6美元,加上延迟保证金,价格约为每股22.8美元,而中国资本报价每股23美元,仅仅比对手高了0.2美元!可谓是以最小的代价击退了对手!这与团队认真研究,分析到对手的底牌和承受底线有着重要的作用!

  现在,该收购案还只是阶段性胜利。根据国际并购的惯例,当买方团与目标公司正式达成收购协议,收购协议还需经过买卖双方所在国家政府的核准。另外,ISSI在台湾地区还有合资企业,一些资产还需要处置。“接下来美国CFIUS的批准和台湾地区资产的处置,同样还需要中国收购方的努力、智慧和运气。”顾文军指出。

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